【研究报告内容摘要】
事件: 据新华社消息, 伊朗伊斯兰革命卫队下属“圣城旅”指挥官卡 西姆〃苏莱马尼 3日在美国对伊拉克首都巴格达国际机场发起的一场 火箭弹袭击中被“定点清除”,同时被炸死的还有伊拉克什叶派民兵 团体“人民动员组织”副指挥官阿布〃迈赫迪〃穆汉迪斯。伊朗多名 高官随后警告将对美国进行报复。 当日原油、黄金应声上涨,布伦特 原油上涨 3.5%, comex 黄金上涨 1.6%, 10年美债收益率下行,整体 资产呈现避险。 对此我们点评如下: 1、 中东的地缘政治风险一直存在并加剧, 其背后是美国势力在中东 的控制力削弱。 从奥巴马时代开始,美国金融危机后霸主的疲态已经 从方方面面都已经体现。 美国财政赤字规模近年来大幅度扩大, 美国 的财政支出不能承受更大扩张, 大举扩张军事开支来维护世界秩序也 十分困难;这样的背景下,特朗普的选择并不意外: ( 1) 军事撤军 撤出财政泥潭; ( 2) 一切以美国为核心制定政策,财政支出用于本 国经济建设; ( 3) 喊话美联储降息减少利率支出。 但这样的背景下, 美国在中东的势力不可避免的受到削弱, 其他势力( 俄罗斯和中东自 身各国势力) 影响不断增加,中东地缘政治不平衡的局面就会不断加 剧, 此前 2019年 9月 13日 10架无人机轰炸位于 abqaiq 的全球最大 原油加工设施,以及沙特第二大油田 khurais,就是典型的预演。 2、 需要担心的是什么 当然,从客观环境分析,美国目前财政开支 和政府债务压力巨大,伊朗如全面开战也面临美国的军事压力,两国 全面开战可能性不大,但这种可能性是不能排除的。 需要担心的是, 伊朗与美国进行全面开战, 中东的复杂地缘政治局势,可能也会将沙 特、 以色列等国家也一并卷入。 3、大类资产配置的建议: 可能需要交易的不是通胀预期, 而是滞涨 预期。 中东地缘政治危机下,原油资产肯定是最先上涨的。在全球经济、美 国经济仍在放缓的趋势下,原油上涨将拉动通胀水平抬升,抑制产出 和消费。利好原油和黄金资产。 对于中国而言,在目前猪通胀尚未完全度过的阶段,如果原油价格上 涨冲击来临, 中国市场的交易可能更多是交易滞涨预期,即可能呈现 股债双杀的走势。 在这个视角下,无论是通胀还是避险交易逻辑,黄金都将成为最好的 配置品种。 风险提示:地缘政治风险加剧

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