【研究报告内容摘要】
事件
公司2月16日晚发布《关于终止2019年非公开发行股票并撤回相关申请材料的公告》及《2020年度非公开发行股票预案》。根据2020年最新非公开发行股票预案情况,本次发行对象为高瓴资本管理有限公司共1名特定对象。全部特定发行对象均以现金方式认购公司本次非公开发行的股份。本次非公开发行股票募集资金总额不超过231,057.20万元,扣除发行费用后将全额用于补充公司流动资金。本次非公开发行股票的价格为123.56元/股,拟募资不超过1870万股股份。
点评
高瓴全额认购,战略合作望实现共赢,公司长期投资价值凸显。本次非公开发行的对象仅为高瓴资本,由竞价发行转为锁价发行,本次非公开发行后,高瓴资本将成为公司持股5%以上股东,此举将完成战略投资者的引入,一方面,彰显其对公司未来发展的信心,另一方面,其与公司将在全球创新药领域建立全面、深入的战略合作关系。公司已在创新药服务领域积累了较好的技术、经验、产能和平台体系,高瓴则在全球创新药市场具有较好的投资布局和创新药资产,通过此次合作,高瓴将有望推动公司与其投资的生物科技公司建立业务合作关系,并在核酸、生物药的cdmo,以及创新药临床研究服务等公司的新业务领域开展深入战略合作,为公司的战略布局提供有力帮助。增强资金实力,为公司未来战略布局提供充分保障。此次预案披露募集资金总额不超过231,057.20万元,扣除发行费用后将全额用于补充公司流动资金。相信这将会进一步增强公司的资金实力,为公司持续强化与欧美大制药公司合作、布局开拓中小创新药公司提供充分保障,并降低财务风险,帮助公司增效提速,加快提升公司的市场份额和行业地位。
盈利预测:我们预计2019-2021年公司营业收入分别为24.27/32.81/44.18亿元,归属于上市公司股东的净利润分别为5.72/7.85/10.85亿元,对应eps分别为2.48/3.40/4.70元/股,对应pe分别为65/47/34倍。继续给予“增持”评级。
风险提示:非公开发行进程不及预期,创新药政策推进不及预期。

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